【市盈率】何謂市盈率及市帳率？計算市盈率高低投資優質股票

 市盈率（PE）是股票新手必學的估值工具，經常用來量度個別股票和大市平貴。雖然市盈率計算方法簡單，但當中也有不少學問，如歷史市盈率和市盈率ttm的分別，如何判斷市盈率高低，還有市盈率和市帳率的分別??

市盈率是甚麼？

市盈率（Price-to-Earning Ratio, P/E），是用來衡量股票平貴的一個指標，計算方法為 ：

市盈率 PE = 股價 / 每股盈利（EPS）

以香港交易所（00388）在2021年1月11日的收市價為例，股價為HK$450.20，每股盈利為HK$7.49，市盈率 = HK$450.20／HK$7.49 = 60.10倍。

即是說，假設投資者現以HK$450.20買入港交所，港交所以後每年每股都是賺HK$7.49的話，就要持有這隻股票60.10年的時間才能翻本。

市盈率 TTM

上文提到，市盈率是以「股價」除去「每股盈利」，當中的「每股盈利」是取自上一年度的業績報告，或未能反映最新情況，因為公司業務或財務狀況可能在新一年有不同表現。

上市公司通常會在每年的3月份公布上一年的年度業績，就如2021年的3月才會公布2020年全年業績。若要在業績公布前計算市盈率，就只得2019年的每股盈利，難免不太準確。

所以就有另一種計算方法——市盈率 TTM (Trailing Twelve Months) ，是以最近12個月的每股盈利來計算市盈率，能反映更及時的數據，並不受季節性因素影響。

不過，上述兩種都是「歷史市盈率」，而投資股票買的是公司前景，未來盈利能力才最影響股價升跌，只看歷史數字沒太大意義。故投資者一般會更留意以「預測每股盈利」計算的「預測市盈率」，把焦點放在未來回報上。

恒生指數市盈率

除了個別股票之外，也可以用市盈率來衡量大市估值。就如港股，就會綜合50隻成分股的市盈率，來計算出恒指市盈率，歷年數值可在官網查看，通常會與過去10年的數值比較。

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市盈率高低

一般來說，市盈率是愈低愈吸引，反之，愈高即「愈貴」。但市盈率到多少才叫「平」或「貴」呢？以2021年1月11日的收市價計算，騰訊（00700）的市盈率為50倍，而中電控股（00002）的市盈率為39倍，是否就代表中電比騰訊貴？

當然不是，在比較市盈率的時候，應用以下兩種方法作評估：

首先是與公司過去比較，參考過去十年市盈率的中位數，來看看現時的市盈率處於甚麼水平。但前提是其他因素不變，若公司業務或商業模式有重大變化，就難以用歷史市盈率來衡量現價。

其次是與同類公司比較，揀選屬同一行業或板塊的公司，因它們面對相同的行業環境，即大家樂集團（00341）要與另一隻餐飲股作比較，而吉利汽車（00175）就要與另一隻汽車股價作比較。

另外，通常新興行業、或上市不久的公司，其市盈率亦通常會較藍籌股低，但並不就此代表此公司比藍籌股抵買。投資者還要衡量風險和回報，結合行業前景和公司質素等因素作考慮。而一些業務很受經濟週期影響的公司，如商品股等，其盈利會十分波動，便不適宜用市盈率來作投資考慮。

市盈率 vs 市帳率

除了市盈率之外，還有另一個衡量股價高低的指標——市帳率，計算方法為：

市帳率 PB = 股價 / 每股賬面價值

同樣地，市帳率愈低，代表股份愈「平」，若數值低於1，代表股價低於公司帳面值，存在折讓，而數值高於一，則代表股價高於公司帳面值，股價存在溢價。在比較時，也要和同一行業的公司比較。

對部分股份來說，市帳率會較常用來衡量其股價高低，例如銀行股、地產股，因為其盈利能力很大程度上取決於有多少資產，如銀行有多少存款和貸款，地產商有多少物業和土地，會直接影響其盈利。

此外，假設公司經營不善要清盤，帳面價值亦能反映公司將資產變賣後能套現多少資金，有資產作支撐，投資者或會感到較安心。

最後，投資者要切記，市盈率和市帳率都只是其中一種衡量指標，在作出投資決定時還要綜合多方面因素，如市況、行業前景、管理層質素等。