[期權] 發揮期權的收益功能

發揮期權的收益功能：利用賣出持保買權賺取權益金

上次談到了期權的保險功能，第七堂課我們來談談如何使用期權收益策略，賺取額外的權益金。

若要透過期權賺取權益金，就必須擔任賣家。於之前的例子中，我們學到了如何擔任期權買家（買入合約，付出權益金，獲得在期權到期前行權的權利）。而賣出合約的就是期權賣家。期權賣家的最大收益，就是賣出合約的權益金。 透過這樣的特性，我們可以結合「持有股票」以及「賣出看漲期權」的方式，賺取權益金。

當您於賬戶中賣出看漲期權，則當買家於到期日前行權時，您有賣出股票的義務。

于SogoTrade賬戶中，「買進股票」加上「賣出看漲期權」是期權入門者想擔任期權賣家最容易執行的策略。

現在我們來看一個範例：
您賬戶中持有一千股蘋果，每股成本價為100元。 此時您賣出十個履約價105元，到期日在兩週後的看漲期權，獲得500元的權益金。
此時對您而言，您會希望期權到期時，蘋果的股價接近105元，但不超過105元，如此這個期權對於期權買家是價外，他行權的機會非常低。若買家不行權而讓這個期權直接過期，您的最大收益就是500元的權益金，且可繼續持有股票。
期權到期前，若蘋果上漲超過105元，買家可能會行權。然而履約價105元對您來說，仍是每股賺了五元。若買家來行權，您以105元賣出股票，最大收益是5000元。
期權到期前，若蘋果下跌，買家來行權的機會很低，您可繼續持有股票。股票部位會受到損失，您的500元權益金是您期權部位的最大收益。
持有股票並賣出看漲期權，代表買家來行權時，您賬戶中有股票來提供行權。若賬戶中沒有股票就賣出看漲期權，則買家來行權時，您會被迫從市場中借入股票來供應買家，風險將更難預期。一般而言，期權初學者若想擔任期權賣家，可考慮先從「持有股票」+「賣出看漲期權」這樣的策略開始著手。
策略重點：執行此策略前，需先確認期權被履約是您可接受的。如上述範例中，履約價105元會成為股票部位的最大收益。於期權到期日前，若股票漲到超過105元且買家來履約，您會損失105元以上所有的獲利空間。

本策略的優點：
若股票只是小幅度上升，但又未達到買家行權的程度，您可以獲得權利金，並繼續持有股票。
若股票上升使得買家來行權，您可獲得權益金，買家行權時，您賣出股票也可以獲利。
若股票小幅度下跌，則權益金可以彌補一部分的虧損。

本策略的缺點：
會限制股票上漲的獲利。若股票大漲，買家還是僅會依照履約價行權，故股票部位的最高獲利會被看漲期權的履約價鎖定。而若您想在股票大漲時關閉此看漲期權部位，期權部位會受到相當大的損失。

若股票大跌，則賣出看漲期權得到的權利金可能難以彌補股票部位損失。此策略會限制股票上漲時的獲利，但對於股票下跌時，只有期權的權益金可以彌補。 

轉自︰

https://chinese.sogotrade.com/zh-tw/education/Optionbasics.aspx